Inaugurem El Consultori i comencem amb un tema molt interessant sobre compra-venda d'empreses\u2026<\/p>\r\n
Amb l\u2019arribada de la crisi sanit\u00e0ria i, en conseq\u00fc\u00e8ncia, de la crisi econ\u00f2mica, cada vegada \u00e9s m\u00e9s com\u00fa trobar-se amb webs de compra i venda d\u2019empreses. I a mesura que passen els dies, els mesos\u2026, hi ha m\u00e9s que esperen trobar un comprador salvador en aquestes p\u00e0gines per\u00f2 cal tenir en compte les dades que aqu\u00ed se\u2019ns ofereixen.<\/p>\r\n
Aquests webs s\u00f3n una molt bona eina per posar en contacte empresaris i emprenedors per fer inversions per\u00f2 no veig clares algunes coses de les empreses que aqu\u00ed es publiquen.<\/p>\r\n
Basant-me en suposicions, repeteixo, suposicions! Nom\u00e9s el 10% s\u00f3n bones oportunitats de negoci (i estic sent ben\u00e8vol\u2026). L\u2019altre 90% i basant-me en cinc suposicions, doncs\u2026<\/p>\r\n
1. \u00c9s molt probable que tinguin p\u00e8rdues al compte d'explotaci\u00f3 i p\u00e8rdues d'exercicis anteriors, per la qual cosa el patrimoni net sigui m\u00ednim (\u00e9s a dir, el capital de constituci\u00f3).<\/p>\r\n
2. Crec que amb prou feines tenen actiu, la majoria no tenen construccions i paguen lloguers pel lloc on desenvolupen la seva activitat (perqu\u00e8 ho posen). I si tenen actiu sense construccions, poden ser exist\u00e8ncies obsoletes i clients de cobrament dubt\u00f3s (aix\u00f2 no ho posen\u2026).<\/p>\r\n
3. Tamb\u00e9 suposo que no tenen liquiditat o tresoreria. Per aquesta ra\u00f3, tamb\u00e9 es pot vendre una empresa i m\u00e9s, amb el qu\u00e8 est\u00e0 caient\u2026<\/p>\r\n
4. Amb p\u00e8rdues i sense liquiditat, suposo que tamb\u00e9 estan for\u00e7a endeutades. A m\u00e9s d'altres c\u00e0rregues que puguin tenir edificis (si n'hi ha), vehicles o altres propietats (que no hi apareix).<\/p>\r\n
5. S'intenten vendre com a sanejades i no ho estan (\u00e9s molt bonica la presentaci\u00f3\u2026). I les vendes no s\u00f3n el benefici net ni el flux de caixa lliure (com et volen fer veure\u2026).<\/p>\r\n
Si les meves suposicions no s\u00f3n correctes, dubto que es venguin empreses (en circumst\u00e0ncies normals, \u00e9s clar). Per aix\u00f2 dic, que nom\u00e9s el 10% s\u00f3n bones oportunitats.<\/p>\r\n
Les societats mercantils s\u00f3n m\u00e9s f\u00e0cils de valorar. Aix\u00ed que, hi ha un m\u00faltiple que es diu Price to Book (valor en llibres) que relaciona la capitalitzaci\u00f3 (societats cotitzades) amb el valor comptable (de la societat cotitzada). Tinc un v\u00eddeo-tutorial a YouTube on ho explico amb ACS\u2026<\/p>\r\n
Per exemple, si el preu de venda d'una SA \u00e9s de 200.000 \u20ac (per com s'anuncien, sembla que \u00e9s el valor dels fons propis \u2013per\u00f2 no ho \u00e9s\u2013) i sabem que el capital d'una SA \u00e9s m\u00ednim de 60.000 \u20ac, per calcular el Price to Book podem fer el c\u00e0lcul seg\u00fcent:<\/p>\r\n
Price to Book = Valor fons propis \u00f7 Patrimoni net.<\/p>\r\n
Price to Book = 200.000 \u20ac \u00f7 60.000 \u20ac = 3,33.<\/p>\r\n
Aquest valor hauria d\u2019estar proper a 1, per anar b\u00e9. Si no, el preu de venda de l\u2019empresa \u00e9s car d\u2019acord amb el seu valor comptable ja que aquestes empreses s\u00f3n no cotitzades i no hi ha un mercat regulat que les valori objectivament com \u00e9s la Borsa. En aquest cas, el seu valor seria m\u00e9s del triple i per descomptat, no ho val!<\/p>\r\n
Segons les f\u00f3rmules de valoraci\u00f3 d\u2019empreses, sabem que:<\/p>\r\n
Valor de l\u2019empresa = Valor dels fons propis + Valor del deute financer net (si t\u00e9 deutes, \u00e9s clar. Que hi ha, segur!).<\/p>\r\n
Aix\u00ed que, els 200.000 \u20ac que demanen els agafo com a valor de l\u2019empresa i, com s\u00e9 que aquestes empreses estan molt endeutades (per les cinc suposicions anteriors) m\u2019espero una estructura de capital d\u2019un 30% de fons propis (el capital de constituci\u00f3 ) i d\u2019un 70% de deute financer net (m\u00e9s o menys) i sense tenir en compte, el risc! O sigui, que aniria a pitjor\u2026<\/p>\r\n
Pel que puc fer:<\/p>\r\n
Valor de l\u2019empresa = 200.000 \u20ac.<\/p>\r\n
Valor dels fons propis = 30% x 200.000 \u20ac = 60.000 \u20ac.<\/p>\r\n
Valor del deute financer net = 70% x 200.000 \u20ac = 140.000 \u20ac.<\/p>\r\n
Price to Book = 60.000 \u20ac \u00f7 60.000 \u20ac = 1.<\/p>\r\n
Ara, el valor del Price to Book est\u00e0 proper a 1. Ja em quadren m\u00e9s les coses\u2026<\/p>\r\n
Resumint l\u2019empresa exemple tenim:<\/p>\r\n
Valor de l\u2019empresa = 200.000 \u20ac.<\/p>\r\n
Valor dels fons propis = 60.000 \u20ac.<\/p>\r\n
Valor del deute financer net = 140.000 \u20ac.<\/p>\r\n
Price to Book = 1.<\/p>\r\n
El comprador paga pel valor dels fons propis (60.000 \u20ac) i no pel valor de l\u2019empresa (200.000 \u20ac). El preu de venda que surt en aquestes p\u00e0gines de compra i venda \u00e9s el valor de l\u2019empresa (porta a confusi\u00f3, almenys a mi) i no veig que ho indiquin en un altre lloc.<\/p>\r\n
Consell: Al preu de venda que apareix en aquests webs, fes-li el 30%, o fins i tot el 20%, i pot ser que t\u2019acostis al preu just. Per\u00f2 tot el que he fet ha estat basant-me en suposicions\u2026 I recorda, que en valoraci\u00f3 d\u2019empreses sempre es compleix:<\/p>\r\n
Valor per al venedor < Preu < Valor per al comprador.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Inauguramos El Consultorio y empezamos con un tema muy interesante sobre compra-venta de empresas\u2026 Con la llegada de la crisis sanitaria y, en consecuencia, de la crisis econ\u00f3mica, cada vez es m\u00e1s com\u00fan encontrarse con webs de compra-venta de empresas. Y a medida que pasan los d\u00edas, los meses\u2026, hay m\u00e1s que esperan encontrar un […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":369,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[26,28,27,25,24],"tags":[],"dipi_cpt_category":[],"class_list":["post-362","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-finanzas-corporativas-y-estrategicas","category-direccion-financiera","category-control-de-gestion","category-management-y-liderazgo","category-empresa-y-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/362","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=362"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/362\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/369"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=362"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=362"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=362"},{"taxonomy":"dipi_cpt_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/jmarinconsulting.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/dipi_cpt_category?post=362"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}